貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示出口進(jìn)一步疲軟
中國(guó)公布的4月份數(shù)據(jù)顯示貿(mào)易情況已經(jīng)惡化，出口同比下降22.6%，3月份時(shí)下降17.1%。4月份進(jìn)口同比下降23.0%，3月份為下降25.1%。
2009年頭4個(gè)月，中國(guó)的貿(mào)易順差較上年同期水平擴(kuò)大30.2%。未來(lái)數(shù)月，當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施投資及新屋建設(shè)恢復(fù)引發(fā)更多原材料需求時(shí)，進(jìn)口增長(zhǎng)可能出現(xiàn)進(jìn)一步走強(qiáng)跡象，貿(mào)易順差可能因此收窄。
4月份美國(guó)零售銷(xiāo)售下降0.4%，表明這個(gè)中國(guó)最大的出口目的國(guó)的經(jīng)濟(jì)依舊處于衰退之中。2008年對(duì)美國(guó)的出口額占中國(guó)出口總額的18%。
根據(jù)中國(guó)交通運(yùn)輸部的預(yù)期，中國(guó)港口4月份集裝箱吞吐量同比下降13.4%，3月份降幅為10%。一直被視為中國(guó)外貿(mào)風(fēng)向標(biāo)的中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)（廣交會(huì)）亦見(jiàn)證了全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨的挑戰(zhàn)，剛剛閉幕的春季廣交會(huì)訂單總額較去年秋交會(huì)下降了17%。
過(guò)去9個(gè)月艱難的貿(mào)易環(huán)境使得中國(guó)供應(yīng)商面臨了巨大的挑戰(zhàn)，這些供應(yīng)商費(fèi)盡全力希望獲得貿(mào)易融資并經(jīng)歷了導(dǎo)致大規(guī)模減產(chǎn)的訂單撤銷(xiāo)。許多生產(chǎn)商已經(jīng)破產(chǎn)或被迫減產(chǎn)。
作為黑暗中的一線(xiàn)光明，大型貿(mào)易集團(tuán)香港利豐5月初公布，其美國(guó)時(shí)尚及價(jià)值零售客戶(hù)已經(jīng)開(kāi)始重新下單補(bǔ)充庫(kù)存——這些客戶(hù)平均庫(kù)存水平已經(jīng)從7周降至4周。但管理層指出，美國(guó)高端零售消費(fèi)者仍在苦苦掙扎之中。
內(nèi)需推動(dòng)2009年GDP增長(zhǎng)
盡管對(duì)出口下降實(shí)施的控制有限，但中國(guó)決策者希望出口增長(zhǎng)減緩對(duì)于資本支出及實(shí)際GDP增長(zhǎng)的影響能被強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)消費(fèi)及投資所抵消。
總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)依舊強(qiáng)勁，但并未出現(xiàn)大幅飆升。今年前4個(gè)月同比增長(zhǎng)15%，而2008財(cái)年的增幅為21.6%。經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后，零售銷(xiāo)售增長(zhǎng)保持相對(duì)穩(wěn)定。需求增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的領(lǐng)域?yàn)槭称贰⒎b、汽車(chē)及家裝材料。
今年住房和汽車(chē)等大宗商品的強(qiáng)勁銷(xiāo)售反映了被壓抑需求的釋放。需求曾在2008年第四季度封凍，而今人氣的改善在很大程度上是受政府有針對(duì)性的激勵(lì)所鼓動(dòng)。例如，乘用車(chē)的銷(xiāo)售在1月20日起生效的小排量車(chē)購(gòu)置稅下調(diào)后回升。
同樣重要的是，要認(rèn)識(shí)到造成2008年房地產(chǎn)放緩的原因不僅有惡化的全球金融危機(jī)，還有國(guó)內(nèi)為應(yīng)對(duì)投機(jī)和螺旋上升的價(jià)格而采取的緊縮措施。目前，針對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)的扶持性措施，加之大舉的降息和加速的價(jià)格下調(diào)，已導(dǎo)致中國(guó)住宅交易顯著回升。
受政府的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)方案推動(dòng)，固定資產(chǎn)投資將是2009年對(duì)中國(guó)GDP唯一一個(gè)最重要的貢獻(xiàn)因素。今年前4個(gè)月中國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)30.5%，步伐快于第一季度28.6%。全年基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的鋪開(kāi)，將可以抵銷(xiāo)多數(shù)受出口下滑和利潤(rùn)下降影響的公司減少的投資。
今年以來(lái)固定資產(chǎn)投資的強(qiáng)勁勢(shì)頭已經(jīng)通過(guò)銀行貸款的激增變?yōu)榭赡堋Ｔ诶麧?rùn)下降、資本市場(chǎng)籌資選擇有限的情況下，銀行貸款構(gòu)成了重要的資金來(lái)源。5萬(wàn)億元人民幣的全年新增貸款目標(biāo)幾乎已經(jīng)達(dá)到。
近期，房地產(chǎn)類(lèi)投資作為傳統(tǒng)上固定資產(chǎn)投資的主要貢獻(xiàn)者，可能將因?yàn)榇笠?guī)模的存量房而保持中等水平。但是，農(nóng)歷新年以來(lái)房地產(chǎn)交易狀況的改善表明，新屋開(kāi)工可能會(huì)在今年晚些時(shí)候顯示出抬頭跡象。購(gòu)房人已經(jīng)被降價(jià)以及下調(diào)利率、交易稅和首付要求等政府放松舉措吸引到市場(chǎng)中來(lái)。
有跡象表明，中國(guó)內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)正在與更多暴露于外部需求的東部沿海地區(qū)“脫鉤”。第一季度，廣東省GDP增長(zhǎng)率為5.8%，這是20年來(lái)的最低水平，上海GDP增長(zhǎng)更只有3.1%。相形之下，一些內(nèi)陸省份則實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)百分比的增長(zhǎng)率。
認(rèn)識(shí)到嚴(yán)重依賴(lài)出口板塊的意外挫折，中國(guó)政府已經(jīng)推出了一系列重組政府長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)模型的政策，加大對(duì)內(nèi)需的依靠。但是盡管采取了支持消費(fèi)和調(diào)整升級(jí)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大力舉措，貿(mào)易短期內(nèi)仍將在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮中心作用。即便是有政策支持，中國(guó)的出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)仍然面臨蕭條時(shí)期，必須改變經(jīng)商之道。
集裝箱航運(yùn)可觀的噸位威脅
航運(yùn)板塊反映了中國(guó)出口制造業(yè)面臨的問(wèn)題。航運(yùn)顧問(wèn)Sam Chambers指出，海上空船的數(shù)量比廣東空廠的數(shù)量要多得多。集裝箱板塊受全球經(jīng)濟(jì)下滑的影響最為嚴(yán)重，因?yàn)槎ㄖ浦械拇皵?shù)量難以置信。2000—2005年，新船交付平均為每年60萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱。2009年，預(yù)計(jì)航運(yùn)公司將接收170萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，預(yù)計(jì)今后兩年水平類(lèi)似。新船交付中，7000—14000標(biāo)準(zhǔn)箱的大型集裝箱貨輪越來(lái)越多。除了租船費(fèi)率大幅下降，有時(shí)候船舶價(jià)值也下降了50%—60%。
全球最大的集裝箱航運(yùn)公司A.P. Moller-Maersk新近公布其第一季度虧損3.73億美元，2008年為贏利10.5億美元。公司稱(chēng)2009年全年業(yè)績(jī)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如2008年，并有可能為負(fù)。Neptune Orient Lines也公布了至少7年來(lái)的最高季度虧損（2.446億美元）。航運(yùn)顧問(wèn)Drewry估計(jì)，集裝箱航運(yùn)業(yè)今年的合計(jì)損失可達(dá)320億美元。Sam Chambers對(duì)該板塊的展望如下：
散貨航運(yùn)將先回升，集裝箱在最后：鑒于很大一部分訂單取消、中國(guó)持續(xù)的建筑需求以及資源和原材料的囤積，干散貨是已經(jīng)觸底反彈的唯一板塊（與疲弱的美國(guó)住宅市場(chǎng)和推動(dòng)集裝箱航運(yùn)的OECD需求相比）。但是，干散貨方面需要擔(dān)憂(yōu)的是，鑒于港口大規(guī)模的庫(kù)存水平，鐵礦石進(jìn)口量至年底可能會(huì)逐漸減少。波羅的海干散貨指數(shù)過(guò)去一個(gè)月上漲了400點(diǎn)，2月至4月中國(guó)的鐵礦石進(jìn)口也持續(xù)創(chuàng)造紀(jì)錄。
各地區(qū)的港口前景良莠不一：長(zhǎng)江三角洲可能只會(huì)到2009年第四季度才開(kāi)始復(fù)蘇。華北地區(qū)港口受到外圍的影響較小。亞太地區(qū)貿(mào)易可能會(huì)在跨太平洋(601099,股吧)、亞歐貿(mào)易航線(xiàn)之前回升。
拆船水平顯著增長(zhǎng)，但仍不足以抵銷(xiāo)行業(yè)過(guò)剩的運(yùn)力：相對(duì)于以前的周期，多數(shù)船東選擇停航而非送修，因?yàn)樗麄儾淮_定此番下滑持續(xù)的時(shí)間。2009年前兩個(gè)月的拆船水平超過(guò)了過(guò)去3年的總和，但是，對(duì)于減少供需失衡來(lái)說(shuō)，拆船總量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
來(lái)源：商務(wù)周刊
